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有色金属周度策略报告:开盘跳空后 短期有色预计延续底部运行
新闻中心 发布者:采集侠 发布时间:2020-05-23 阅读:

铜:节后沪铜以跌停开局,随后价格小幅回升,主力合约震荡于45000 一线。短期基本面变化:1)受疫情影响,春节假期延长,复工推迟,工业品需求短期受到巨大冲击,是铜价最大的利空点;2)精炼铜社库节日期间增长超6 万吨,远低于上年同期,多为交通不畅所致,下游加工厂停工的背景下,库存预计继续增长;3)冶炼厂运行基本未受到疫情影响,铜精矿等原材料有储备,但如若交通限制进一步延长,部分冶炼厂有原料供应不足的隐忧,目前有冶炼厂因原料和硫酸胀库的问题放出减产风声。价格运行逻辑:价格触底后小幅反弹,短期预计震荡偏暖,随着疫情逐渐好转消费复苏,铜价预计有修复性反弹。建议节前卖出虚值看涨期权策略逢低止盈,累计收益率约7.6%。期货单边可逢低少量做多,等待疫情拐点明确。

    铝:沪铝节后跳空,随后价格反弹,价格运行于13500-13800 之间,伦铝周一再度大跌,回落至2019 年新低1686。铝价短期预计震荡偏弱,价格向下或仍有小幅空间,这是因为:1)疫情拐点尚未出现,下游加工厂维持停工,铝锭节中社库累库近20 万吨,但交通不畅导致厂库挤压,增量总数或达到36 万吨,后续社库增速仍然可观;2)部分电解铝厂的复产和启动相对缓慢,但新投产暂未出现显著推迟的情况,未来供给释放的预期仍在。库存和供给的双重压力下,沪铝基本面弱势。风险点是交通不畅可能影响部分地区原材料输送,成本存在抬升的风险,后续持续关注成本价格运行。操作上激进者可逢高少量短空,观察向下能否跌至13400 一带。

    锌:沪锌节后大幅低开,盘中价格一度逼近万七一线,伦锌跌至底部后暂时企稳,沪伦比值仍然较高。锌价短期预计延续弱震荡,万七一线有强支撑。基本面变化:1)锌锭社库节中累积超6 万吨,增幅小于上年同期,主要原因为疫情影响物流,部分库存并未入库;2)下游开工厂和部门贸易商复工推迟,现货市场几无成交,下游消费停滞。在消费未有复苏迹象的情况下,锌价预计延续弱震荡,长期中产量维持增长趋势,冶炼利润维持高位,下游消费缺乏亮点,锌的基本面预期也呈现弱势,长线操作建议维持逢反弹抛空的思路。

 
 

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